融创收购万达酒店项目"

融创收购万达酒店项目"

今天整个资本市场最大的新闻应该就是“融创蛇吞象了”，融创斥资632亿元巨资收购万达项目，7月10日上午，资本市场平地一声惊雷。万达商业、融创中国发布联合公告称，万达将十三个文旅项目的91%股权转让给融创，代价为295.75亿元，并由融创来承担项目贷款。同时，融创以335.95亿元收购万达76个酒店项目。收购总代价为631.7亿元。

根据界面新闻的报道，从与万达的交易内容来看，双方同意在7月31日前签订详细协议，并尽快完成付款、资产及股权交割。双方同意交割后文旅项目维持“四个不变”，即品牌不变，项目持有物业仍使用“万达文化旅游城”品牌；规划内容不变，项目仍按照政府批准的规划、内容进行开发建设；项目建设不变，项目持有物业的设计、建造、质量，仍由万达实施管控；运营管理不变，项目运营管理仍由万达公司负责。

一、刚刚露头的融创是怎么依靠乐视成名的？

从房地产市场的角度来说，孙宏斌算是一个老兵了，无论是当年的顺驰地产，还是现在的融创中国，都在地产业有着并不弱的影响力，但是对于大多数人来说，大家知道融创则是和最近风口浪尖的乐视直接相关。融创最先出现在公众视野当中，就是其投资乐视，今年1月份乐视网发布公告称，融创中国旗下的嘉瑞汇鑫将投资乐视，涉及的主体包括乐视网、乐视致新、乐视影业等等。其中，乐视网获得了大概53亿元，直到最近根据公开市场的资料显示，融创已经支付了投资费用150.41亿元中的125亿元。

然而，乐视却已经是走到了风口浪尖，最近乐视的掌门人贾跃亭可以说是一波还未平息一波又来侵袭，大量的资金被银行冻结，贾跃亭辞任法人代表和董事长，远赴美国寻求转机，可以说乐视已经到了危在旦夕的时候。而在这个节骨眼上，融创实际上已经被绑上了乐视的战车，无论孙宏斌是不是像网上所传的那样成为乐视的董事长，从而主导乐视上市业务的走势。从投资的角度来说，孙宏斌拿下乐视的上市业务也算一招妙棋，瀚哥曾经总结过，孙宏斌入主乐视的几大好处：

首先，拿下了乐视的地产资源。作为一家互联网公司，乐视这些年却是像房地产商一样反复囤地，据经济观察报此前报道，近年来乐视直接拿地规模达到8300亩，如果加上与地方政府协商中的建设用地，不少于25000亩。其中包括在浙江莫干山的10000亩土地，孙宏斌也曾表示，北京市政府为乐视在亦庄批了5000多亩土地，用于发展乐视汽车。这些土地对于在房地产业中浸淫多年的融创来说绝对是优质资源，更是融创可以直接利用的关键，即使从土地性质上来说这些土地都是工业用地，但是可做的文章依然很大。

其次，融创从此拥有了互联网的属性，对于房地产企业来说这些年来都开始走上了自己转型的道路，拥有互联网属性成为了很多房地产企业发展的重要方向，而融创拥有了乐视之后，它的确是可以借助互联网属性在资本市场上说出更多的故事，甚至推高自己的估值也不是不可能。

第三，融创用150亿可以说是尽得乐视的优质资产。这些优质资产，相比于乐视非上市体系的那些烧钱窟来说，可以说是相当给力的优质资产，只要资产剥离做的好，实现投资的保值增值并不是难事。

但是，无论好处多么大，融创在没有把乐视的坑填好之前，都需要耗费巨大的精力去处理乐视的问题，这个时候斥巨资并购万达项目这份胆气究竟如何而来？

二、融创万达交易双方到底怀了什么心思？

从整个交易的过程来看，万达和融创可谓是周瑜打黄盖，一个愿打一个愿挨，十分的你情我愿，那么我们不妨来分析一下为什么首富王健林和孙宏斌都有这么大的胆子？

瀚哥觉得，正所谓一个巴掌拍不响，王健林作为中国首富，几百亿的项目不管怎么说也都不能算是小意思吧，而孙宏斌也是地产业的老司机了，这样的选择，到底意欲何为呢？

一方面，万达走向去地产化的道路已经明确。

去年，在万达总公司的年会上，我们的首富王健林就已经明确，万达的非地产业务已经超过万达的地产类业务，当时王首富就已经很自豪的向外界宣称，万达已经不再是一家地产公司了。再看万达最近一段时间在网络科技，在互联网金融，在旅游等等非地产业务的精心布局，不难发现去地产化已经成为万达的主要方向。

对于万达来说，把地产类业务脱手，其实目的也非常明确：

一是为万达去地产化转型奠定基础。从去年开始，中国的房地产调控政策日趋从紧，无论是万达还是万科其实都已经知道，房地产市场的新时代已经来临了，房地产将会从暴利向微利转化，面对着房地产市场的拐点，万达急着剥离地产业务，可以说是一个很正常的现象。

二是为万达上市扫清障碍。曾经万达商业从港股退市可以说引发了资本市场的大量遐想，但是退市容易回归难，从港股退市的目的无疑是希望能够在A股有所作为，但是现在的A股IPO排期是极度冗长，特别是在国家政策从严之后，房地产公司的IPO基本上是完全停滞，在这样的大背景下，万达自然不希望自己被归类到地产股，虽然王健林可以宣布万达不再是一家地产公司，但是其手中巨大的地产资本将会为其定性带来诸多麻烦，通过剥离资产，万达实现了从地产企业到综合商业企业的转变，这对于上市无疑是非常有利的。

三是为降低负债转型“轻资产”提供了保障。众所周知，房地产企业是标准的高负债企业，房地产重资产的特征让房地产企业的资产负债表往往都不太好看，而万达此次的转型成功地将自己变成了一家“轻资产”企业，这样的企业性质再加上万达的互联网属性，可以说为资本市场提供了更多的故事空间，这绝对也是好事。

花开两朵各表一枝，我们再回过头来说融创，对于孙宏斌而言，两线作战不仅仅是小毛奇和希特勒头疼的事情，在如战场的商场同样是大忌，当年顺驰地产由于展现过多导致功亏一篑，不久之前贾跃亭更是用亲身经历表明了同时多线作战的困难。根据《品途商业评论》的报道，自2016年以来不断伴随着融创扩张，使得公司负债持续上涨，盈利能力却在收窄。融创2016年年报显示，融创净负债率由2015年底的75.9%上升到了121.5%，提高45.6个百分点。120%的负债率，可以说已经是踩在悬崖的红线上。难道孙宏斌不知道君子不立危墙之下的铁律吗？瀚哥觉得非也，正如同之前分析乐视一样，孙宏斌永远都是一个布局者，我们这么来看：

一是看中的是万达的市场地位。对于房地产来说，万达由于其巨大的体量，其房地产项目都基本是优质资产，融创作为以住宅销售为主体的房地产公司，虽然已经有了一定的市场基础，但是对于第一梯队的万达、万科来说还是差距较大，从经济学的角度来说，未来的房地产市场一定是二八分化，规模经济才是房地产市场发展的根本，而融创在此优势并不明显，但是借助万达的力量，融创拿到了必不可少的土地储备，而且继承了万达在房地产业的地位，这对于通过万达品牌增强拿地能力，强化融资能力都有着非常重要的作用。可以说，借助万达的助力，融创已经进入了中国房地产市场的第一梯队，并且拥有了商业地产的话语权。

二是醉翁之意不在酒的万达、乐视结盟。说到这里我们不妨再回过头去看看乐视，乐视影业和乐视网可以说是孙宏斌手上的两张好牌，但是由于之前的各种原因，乐视现在是一个很大的坑，要补上这个坑才能继续向前，而值得注意的是在万达和融创最后的一项约定中，双方同意在电影等多个领域全面战略合作，其实这才是最大的关键点，万达旗下拥有诸多的电影院线资源，这些资源如何再和乐视双剑合璧，那么将会给资本市场留下巨大的想象空间，这个时候说故事将会更加有趣了。

万达、融创、乐视，王健林、孙宏斌、贾跃亭，今年的资本市场注定不会寂寞，一场大戏可能刚刚拉开帷幕。

一枚重磅炸弹掀起狂澜：融创以632亿收购万达资产，创下国内房地产市场最大并购的历史记录，其中295.75亿元收入万达13个文旅项目的91%股权，以335.95亿元收购万达旗下76间酒店。

据融创中国(01918-HK)及万达集团的官方公告，万达以注册资本金的91%即295.75亿元，将西双版纳、南昌、合肥等十三个文旅项目的91%股权转让给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款。融创房地产集团以335.95亿元，收购北京万达嘉华、武汉万达瑞华等七十六个酒店。

双方同意在7月31日前签订详细协议，并尽快完成付款、资产及股权交割。万达和融创同意在电影等多个领域全面战略合作。对于如此巨型并购的原因，官方公告只简单提及“为了充分发挥双方各自产业优势”。

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，此类并购出乎意料，说明保密性非常好，估计是在去年就已经开展了谈判，体现了万达走轻资产模式的特点，充分说明了万达当前积极甩包袱、做品牌的导向。

从资金面压力来说，文旅产业项目实际上也是有很多新的压力的，比如说消费认同的熟悉程度需要培育等。这也是当前此类地产项目的资金方面的压力，通过和大型房企合作，进而有助于资金的快速回笼，也利好后续项目的扩张。

中原地产首席分析师张大伟分析指出，万达转让非核心资产的主要目的应该和回A受挫有关，作为国内最大的商业地产公司，上个月债券出现恐慌性抛售，可能影响了流动性，也可能会对万达未来融资和发债带来负面影响，所以转让非核心资产对提高流动性有帮助。

而从融创方面来分析原因，“目前已经属于房地产龙头企业，过去单一侧重中高端住宅市场的发展市场显得有所狭窄，这种情况下，介入酒店及文化旅游地产市场，也有利于企业的业务开拓，这笔交易与之前和绿城的合作类似除了资本层面外，也有业务尝试的目的”，张大伟表示。

他还认为，融创在资本市场非常活跃，但之前除了乐视的投资外，基本都是股权拿地，利用在房地产市场中高端的产品溢价能力通过股权投资获得相对低价土地，达到企业快速发展的目的。2017年上半年能够销售突破千亿就是这一战略的结果。

至于融创的资金实力，张大伟则表示，“从资本层面看，融创今年股价累计上升接近150%，的确体现了资本市场对融创的运营模式认可，所以预计融资收购的难度相对较低”。

严跃进则表示，融创超预期的并购实力或许受益于其较强的杠杆收购能力，“类似杠杆收购的动作也有助于其提升收购的能力，既放大自有资金收购的能力。同时也有助于融创积极在文旅产业上做发展”。

“后续从业务发展的角度看，实际上还是有很多新的合作机会，比如说电影产业等发展依然是有较大的市场空间的。也不排除后续可以和类似乐视等企业合作，这都得益于融创的资源撮合和整合能力”，严跃进指出。

受此消息刺激，临近午盘，万达酒店发展(00169-HK)放量大涨，截至发稿之时，暴涨112.07%，报1.23港元/股。成交额2410万港币。而融创中国(01918-HK)则于今天上午9点起停牌，有关的所有结构性产品也同时短暂停止买卖。

谢邀，我是变革家笔哥。

7月10日，融创收购万达76个酒店和13个文旅项目这一消息如飓风般席卷而来，让人来不及做出反应。其中，融创房地产集团以335.95亿元收购北京万达嘉华、武汉万达瑞华等七十六个酒店。

实际上，万达集团目前酒店资产均为大连万达商业地产股份有限公司旗下，而此次转让的76家酒店同样归属于万达商业地产。值得注意的是，目前万达商业地产正在IPO排队上市之中。

从公告中可以发现，万达集团表示要在7月31日前就签订详细协议，并尽快完成付款、资产和股权交割。万达略显急迫的步调也从侧面证实了其对资金的异常渴求，正如王健林所说：“抛售资产是为了在今年内，清偿绝大部分银行贷款。”

在证监会的统计中，万达商业地产被认定为房地产业，目前是已反馈状态。而按照目前监管对于房企上市的态度，短期内或难可见有所松动。再加之万达出售资产的时机比较敏感，因此，万达与融创的交易也被认为是因万达看跌资产价格引发。

此外，也有人怀疑这项交易是短期资本游戏，而非长期投资。比如万达因迟迟无法在A股上市而试图将旅游业务出售并注入融创，实现变相借壳上市。也有些声音认为卸掉包袱的万达商业可能顺利在A股上市后，再从融创手中回购旅游资产。

总之，这项交易最终还是回归到资本游戏，对万达来说利弊难辨。

万达现在经营也不理想⋯

单从营运酒店层面！是一个赢利的项目！但这种收购！背后是资本在推动！而资本的背后！是很多投资人！能否达到！给投资人的高回报要求就很难说了！

我们无锡被万达，超低价拿地，建设万达城，号称投资400亿，现在十三个万达城加76个酒店才六百多亿，首富们的生意怎么做的？万达城文娱是假，低价炒房是真！无锡肯定是赚了！5000涨1万3了

老贾前车之鉴，老王开始反思，不过时间晚不晚不清楚，不过对于万达这么大一个集团曲曲300多亿贷款需要出售这么多资产还清，可以想象他的现金有多紧张，毕竟暂时出售的这些产业都是万达的心血招牌，就是电影行业万达做的风生水起，那都是软实力行业，并不是实体，所以暂且只能确定万达遇到的困难，大还是小这就很难说了，而且老王确实近期消瘦很多。

在此我也以我个人角度说明一下我自己的看法，很简单如此多的产业曲曲六百亿就出售，很不符合常规价格，香港老李曲曲一个上海陆家嘴广场就要出售100亿，从以上事咧对比，只会出现一种情况，银行逼万达还钱，万达没钱，但是不还万达可能成为第二个乐视，信誉一旦失去，万达寸步难行，但是万达现金又不够，此时就得想办法抛售自己的东西换得现金，本来就是机不逢时，谁愿意合理接受接盘风险，除非有很大的便宜可占，所以此时融创出现，底气十足，底牌在手，容不得你万达开价，所以最后万达就是两条路:一万达给我占便宜，二你万达不接受等着变成第二个乐视，自己好自为之

融创就是一个这么一个捡破烂的公司，不过融创非常聪明，知道把握时机，用最低的价格收购最好的东西，我本人十分佩服，同时从此事件隐约我又看到了乐视现在的影子若隐若现。

王健林和孙宏斌在下一盘很大的棋：万达借钱给融创来收购万达文化城及酒店，下一步就有可能万达入股乐视，然后万达回归A股又有新的加码，万达股价飞涨，万达实现了泛娱乐的线上线下，大屏中屏的完美搭配，因为万达的加持，乐视股价大涨，最后万达和融创分别通过回归A股、乐视股价上涨获利。这是个双赢，最后贾跃亭笑了，天不灭乐视啊。万达、融创、乐观的股票可以关注一下

最近没怎么关注这个问题，刚才大概了解了一下，老王同志看样子是扛不住了，这不存在谁赚谁陪的问题，能够达成这种协议，某种意义上讲，万达是亏的，但事实是双赢的，有人买就有人卖嘛，除了败家玩意，都是能生蛋的母鸡。

万达早该有今天，我作为万达金街的受害者，感觉是：万达是深坑，一切都是为了收钱，收完钱就办什么事情都困难重重，员工严重不作为……大家微信公众号搜索“济公传说”看看哭泣的无助的业主实情，在“济公传说”业主悬赏一千万求助，依然无济于事！千里之堤，毁于一蚁之穴！万达目前不注重细节管理，不关心业主死活的疯狂扩展模式隐患巨大，恐有大堤崩溃之势！

感谢邀请！

如果了解去年国内外经济环境，以及万达在那个敏感阶段所作所为，就会明白：去年万达卖了手里的文旅项目，已经不是赔不赔的问题了！

借着房地产的东风，国民公公王健林“霸占”首富位置多年。而在过去两年，万达开始大肆收购海外资产，主要集中在地产、酒店、影视、娱乐设施、足球俱乐部和奢侈品等领域，据不完全统计，金额超过2500亿元，而这些钱大部分是通过向国内金融机构负债获得！

也就是说万达在国外置（转）办（移）资产，而把风险留在国内。

2017年，美联储加息，人民币贬值压力变大，作为“国之栋梁”的万达理应协助央妈稳定汇率，然而王健林在年中表示：“万达的钱既不是偷的抢的，也不是自己印的，完全是我们自己辛辛苦苦赚出来的。我们自己辛苦赚的钱，爱往哪儿投就往哪儿投”。

很快，央视曝光万达顶风投资230亿违规建设高尔夫球场和别墅项目，350余公顷林地被毁。

尽管有些反应慢，王健林还是在随后调整资产结构，并称：积极响应国家号召，决定把主要资产放在国内！

王健林对于和孙宏斌的交易，也明确说：这次回收资金，全部用于还贷；万达商业计划今年内清偿绝大部分银行贷款。

我也愿意相信王总的话，毕竟在“金融去杠杆”的大环境下，在D媒一再提点后，可以想象万达的倒贷难度，2017年一季度末万达的资产负债率70.61%，通过这笔600多亿的交易，可以使万达资产负债率降低8个百分点，这对于在A股排队IPO的万达商业至关重要。

因此，这笔买卖谈不上赔或者赚，是在那种复杂环境下的战略考虑！

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