B股大跌，究竟发生了什么？

B股大跌，究竟发生了什么？

B股是中国上市公司发行的人民币特种股票。以人民币标明面值，以外币（美元和港元）认购和交易，在中国境内沪深两证券交易所上市。

B股市场于1992年建立，2001年2月19日前仅限外国投资者买卖。此后，B股市场对国内投资者开放，但多数投资者仍为境外投资者。此后随着投资中国资产的渠道越来越多，B股本身的流动性和重要性都越来越低。而近日A股又全面放开了境外投资额度限制，因此资金逐步撤离B股，未来可能成为一片死水，形同虚设。

B股莫名大跌引发A股共振跳水，究其原因，大概有两点：

1、新证券法落地，规定个人帐号不得出借。而目前大部分B股帐号都是借用海外人士护照开的户。市场不免担忧，部分长线资金会因此撤离，故引发B股大跌；

2、东沣B面值退市引发垃圾股出清问题：B股总共600亿市值，不到100只股票，全天总成交额3.32亿元。多数股票缺乏流动性，稍有风吹草动，股价就会剧烈波动。

B股是特殊历史时期中吸引外资的产物，伴随着A股逐渐对外开放，其存在价值也逐步丧失。

当市场找到B股下跌原因，发现仅仅是自身流动性的悲观预期，并非宏观的潜在利空后，A股随即走V反转。

证监会打击账户出借+A股资本市场加速开放，B股已经失去战略价值，导致B股暴跌。

B股的正式名称是人民币特种股票，是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在中国境内上市交易的外资股，B股公司的注册地和上市地都在境内。B股暴跌直接原因：证监会打击账户出借。虽然B股设立初衷是让海外人士参与买卖，但是实操过程中，大部分都是国内投资者借用海外人士护照开的户，所以打击账户出借就是直接打击这部分资金，这也是为什么前天晚上出消息，昨天B股开盘就直接往跌停摁的原因。B股暴跌根本原因：A股资本市场加速开放，B股已经失去参与的意义，流动性越来越差（如果不是这次暴跌，估计大家都忘了还有B股这个板块）。随着沪港通、深港通的开通，以及QFII额度限制的取消，外资可以直接参与A股，B股已经失去了原先的战略价值，所以参与的资金越来越少，流动性也就越来越差，体现在两个方面：1）成交量稀少，昨天全天整个上证B股（49只）成交额总共才3.3亿美元，大多数个股都已经成为仙股，一点点成交量就可以砸跌停。深市的也差不多，京东方B股的全天成交量才700万港元。2）多数个股股价持续下跌，股价低于面值，面临退市。

B股暴跌的启示：选择对的方向，坚持基于基本面研究的价值投资。

首先，在自己的能力圈做投资，选择对的方向，方向一旦选错了，事倍功半。其实今年以来，随着A股市场的对外开放进程加速，B股就在一路下跌，中长线资金早就陆续撤离，剩下的都是短线投机资金，如果还在B股博弈，那大概率都是输钱的。

其次，必须强调的是，随着A股资本市场进一步对外开放，外资将持续涌入，未来的A股市场将更加注重基本面研究，注重价值投资。

昨日，长期遭受“冷宫”待遇而早已被人遗忘已久的B股市场，因为突然暴跌，重获市场的注意力，进入投资者的眼球。

5月12日，B股早盘上演跌停潮，逾20只个股跌幅超过9%。B股指数早盘收跌6.91%报198.38点。午后，B股指数跌幅收窄，最终下跌5.10%至202.25点。国新B、凯马B、海控B等多股遭遇跌停。B股96只个股，除3只停牌外，仅有2只上涨，其余91只个股均不同程度下跌。其中，跌幅超过9%的个股数量达到14只。

截止到目前，B股的形势依然不乐观，除开少数几只上涨外，其余的个股也是不同程度下跌。

过去，B股暴跌通常先会解读为受汇率影响，由于深、沪两市B股分别以港币和美元交易和结算，其变动直接影响A、B股的市场价格，二者呈现出不规则的正相关关系，但这种影响通常为长期影响，且目前汇率预期稳定，因此该因素并不构成如今暴跌的原因。

那么，此次B股缘何暴跌？从市场了解的情况来看，大概有下面几种说法：

1.B股下跌是因为受新证券法关于个人账户不得出借的影响。目前B股或存在有的账户都是内地投资人借用海外人士护照开户的现象，市场担心这部分长线资金会撤离，故引发B股大跌。

2.是特朗普正努力减少美联邦养老金对外投资，如此一来，美国资金就有可能从中国市场撤出。

3.东沣B退市的消息，致使市场情绪受到影响。因公司股票已连续20个交易日收盘价格均低于面值，东沣B已于5月11日起停牌，东沣B预计成为国内股票市场上首只因面值退市的纯B股股票。

上述消息是否足以引发市场暴跌？恐怕这是见仁见智的事情。

比如，特朗普正努力减少美联邦养老金对外投资，这则消息应该有一些时日了。同时，东沣B也是5月11日停牌的；并且新证券法是从3月1日就正式实施了，为何B股暴跌却出现在5月12日呢？归根到底在于B股市场的流动性不足，整个市场都非常脆弱，稍有风吹草动，市场就表现为草木皆兵了。

回过头来看，B股其实是历史遗留的问题。一开始创立B股市场，是向国外投资者发行的，为了储备外汇资金，现在外汇储备足够，

我国外汇储备超过3万亿美元，B股市场创汇的历史使命已经完成。而且随着资本市场越来越开放，自由化的程度越来越高，特别是在5月7日，央行、国家外汇管理局发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》，明确并简化境外机构投资者境内证券期货投资资金管理要求，进一步便利境外投资者参与我国金融市场，外商投资也有了更多的选择。因此，B股存在的意义越来越弱，管理层又犹豫不决，没有给出B股的出路，B股市场已经没有继续存在下去的必要。

从数据上来看，2001年之后，B股就没有出现新的IPO了，2005年之后，B股也没有任何的筹资，形同虚设。导致最近数年，B股市场已成为一个“三无市场”：一无新公司上市，二无上市公司再融资，三无吸引力，B股市场因此逐渐退出人们的视线，边缘化因此而形成。而且伴随着早先进入B股的公司退市，以及创业板注册制的改革，壳资源的价值不断缩水，资金撤离B股的意愿越来越强烈。所以，B股市场也终将退出历史舞台，这是大势所趋，无需恐慌。

实际上，B股市场缺乏流动性，整体的市值小，体量小，与庞大的A股相比可谓是九牛一毛， B股更多的是跟随A股市场。这几日A股盘中确实出现了小幅的跳水，而投资者把原因归结于是由于B股大跌引发，造成各种各样的市场猜想，由此引起恐慌，但后面A股市场就有资金抄底了，尾盘回升。因此，B股的下跌，搞清楚原因就好了，不必要过多在意。

受新证券法关于个人帐号不得出借影响，目前B股帐号大多是之前借用海外人士护照开户，市场担心这部分长线资金会撤离，故引发B股大跌。

B股有个利空消息

12号券商开始从严监控“出借或借用他人股票账号操作”的问题。

同一设备登录超过两个以上不同身份账户交易，将面临账户冻结的风险。.

受新证券法关于个人帐号不得出借影响 目前B股帐号大都是之前借用海外人士护照开户，市场担忧这部分长线资金会撤离，故引发B股大跌。

随着资本市场改革日渐深入，B股改革的问题也亟待解决，已有包括飞亚达、粤电力A等多家上市公司的投资者在互动平台表示，希望相关上市共公司回购B股，来解诀这一历史遗留问题。

那么，此次B股缘何暴跌？从证券时报·e公司记者了解的情况看，主要还是因为东沣B或因“破面”退市的消息，致使市场情绪受到影响，投资者对B股改革不确定性、未来前景的担忧进一步加剧。

昨日（5月11日），东沣B停牌，因公司股票已连续20个交易日收盘价格均低于面值，其退市几乎已成定局。东沣B预计成为国内股票市场上首支因面值退市的纯B股公司。

“B股本身盘子很小，又缺少明星企业，一直吸引不到投资者的眼球，加上东沣B要退市的影响，投资者心里上不好受，下跌主要是这种心理影响。”天宝华投资（北京）副总裁于宝山告诉证券时报·e公司记者。

一位长期跟踪投资B股的投资人士也向记者表示，“对这个市场很失望，对B股改革的预期比较迷茫，而且现在行情结构性不好，头部企业不错，小公司关注度很低，市场流动性很低，退市风险出来以后，可能三五个跌停股价就掉到一块以下了，很多投资者就会提前跑路了。”

目前，B股改革仍无实质性进展，相当一部分B股公司并不具备改革的能力。东沣B曾于2015年尝试股权重构改革，但因为“市场变化以及相关政策尚不明确”，在两年后宣告失败。有业内人士预估，以后非纯B股将慢慢通过重组的方式解决改革的问题，纯B股可能面临“自生自灭”。

此外，由于科创板试点注册制，加之创业板实施注册制的脚步临近，壳资源价值已大幅下降 。这种趋势也加剧了投资者“越跌越害怕”的心理，促使其注重回避低价垃圾股。

除了东沣B面值退市的影响，“账号限制”也成为市场流传的下跌原因之一。有观点称，受新证券法关于个人账号不得出借影响，目前B股帐号大多是之前借用海外人士护照开户，市场担心这部分长线资金会撤离，故引发B股大跌。

于宝山认为，借用账户是以前的擦边球行为，但这种行为本身比例并不大。现在监管层的要求越来越规范化，确实对投资人、企业起到约束作用，可能存在一定的影响，但影响不大，因为投资主要还是要看企业本身的底气如何，发展如何。

上善若水资产董事长侯安扬也认为“账号限制”这一因素不会是主要原因，在他看来，B股大跌与美国资金要求从中国市场撤出的传闻有关。“我认为是美国这个原因，因为港股也明显有抛售行为。“侯安扬向证券时报·e公司记者表示。从市场表现看，今日恒生指数下跌1.45%。

不过，于宝山认为上述传闻解释没办法判断，目前数据尚不能支撑这个说法。

B股市场易诱发暴跌

“我们也不知道今天为什么会大跌，大盘都在跌，没有了解过原因”，一家触及跌停的B股公司工作人员向证券时报·e公司记者表示，在她看来，这种下跌并不异常。

自2015年以来，B股指数至少有超过20次当日跌幅超过5%。不过，其中多数与A股大跌同步，原因多是受外部环境因素影响。而上一次B股跌幅显著大于A股还要追溯到2016年10月17日，当时市场分析多集中于人民币汇率、深港通预期等影响。

从两个市场的联动性看，历史数据显示，B股下跌对A股市场的拖累也极为有限，一般影响只发生在当日。

值得关注的是，B股本身极易陷入“暴跌”模式。从市场规模看，wind数据显示，目前B股市场上仅有96只股票。今日B股整体异动，但B股指数全天成交金额也仅逾3亿美元。该市场交投长期处于不活跃状态，流动性较差。对于此次B股暴跌，虽然市场上并未达成一致认可的解释。但B股存在感变弱，日益边缘化已是不争事实。

此外，B股目前高度散户化，容易形成“类坐庄效应”，若投资者集中抛售，B股市场也极易诱发暴跌。

“AB股过去有明显的分工作用，现在B股发挥的作用越来越小，加之QFII、港股通等投资渠道的搭建越来越畅通，B股盘子越做越小，一旦有风吹草动，影响就更大了。”于宝山表示。

我今天正好写了一点这方面的认识，欢迎查看今日文章，巧的是，我前两天正好谈了一下B股的投资机会，欢迎指正

财联社5月12日讯，临近午盘，B股指数大跌近7%，丹科B股、凌云Ｂ股、汇丽B等近10只个股跌停。截至午间收盘，B股指数大跌6.91%，指数报198.38点，创2012年7月以来最低水平。

事实上，B股流动性匮乏，整个上午才成交5000万手。多只个股半天成交不到5万，ST鹏起B成交金额仅2万，ST舜喆B成交3万，ST大化上午成交金额为4万，瓦轴B成交金额4万，苏常柴B成交5万。

沪市仅有华新B、宝信B成交超400万美元，深市古井贡B成交679万港元。40余只个股面值低于1块钱，被遗忘已久的B股缘何暴跌，要注意什么风险？

B股市场的外资流出风险

昨天美国一份文件，涉及养老金45亿美元的对华证券投资，B股大跌，是因为B股投资者，大部分是外资，市场担心这部分资金流出。

B股公司的退市风险

B股今天突然暴跌可能与注册制持续推进，壳资源价值正在衰减有关。而直接导火索则是10日，东沣B发布的一则公告，该公告称：公司股票已连续20个交易日（2020年4月8日-5月8日）收盘价格均低于每股1元人民币面值。深交所将自公司股票停牌起十五个交易日内作出公司股票是否终止上市的决定。

这意味着，东沣B或将成为继ST锐电后今年面值退市的第二股，同时也是第一只面值退市的纯B股。很显然，注册制的推进对于b股来说不是一个好消息，相应的退市制度对于b股将是非常致命的。B股流动性很低，不排除市场资金撤出B股的意愿在加大。

与账户实名制有关

借父母配偶账户打新、随便弄个账户组炒股，对不起，以后这样的操作，都可能是“违法行为”。

新《证券法》落地后，券商开始从严监控“出借或借用他人股票账号操作”的问题。这也意味着，法律将对过去出借或借用他人股票账户进行操作的行为进行严格限制。同时，按照最新规定，违规出借或借用账户，最高处罚将高达50万，违法成本也会大大提高。

B股是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在中国境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的外资股。由于账号之前有借用海外人士护照开户的情形，以及B股交易量小和筹码集中的特点，这会引发此类资金的撤离，从而引发B股的大跌。

B股的功能定位在丧失

其实B股早已没有存在的必要了，B股市场于1992年建立，2001年2月19日前仅限外国投资者买卖，此后，B股市场对国内投资者开放。

而这些年随着A股市场的不断对外开放，外资进入中国股市的渠道已经非常多了，QFII、MSCI、港股通等等都可以买A股了，且MSCI也在不断扩容，QFII都取消限额了，这种情况下，B股还有存在的意义吗？谁还会用B股这个通道投资一些边缘公司呢？况且还都是仙股级别！

所以B股市场是时候该退出历史舞台了，已有包括飞亚达、粤电力A等多家上市公司的投资者在互动平台表示，希望相关上市共公司回购B股，来解决这一历史遗留问题。

需要警惕的是，B股的今天，就是很多A股垃圾公司的明天。沪深两地上市公司现已超过3800家，现在科创板和创业板试点注册制，新三板放开，壳资源正加速贬值。需要提防边缘公司的退市风险和下跌风险，B股的暴跌，给我们预演了未来冷门边缘股的下跌困境。

另一个风险，从B股的大跌，大概可以想象有多少人是代持炒股，A股估计也差不多，只不过A股市场的投资者们根本没关注什么证券法。很多人后知后觉，自己已经违规操作了。

AB股只是投资币种不同，同股同权不会变。现在B股严重超跌，好的公司已极具投资价值。待走势转稳趋升时可适当参与，必有较大收益回报。